Agjencia ndërkombëtare e vlerësimit Moody’s uli perspektivën për vlerësimin e sovranit të SHBA nga e qëndrueshme në negative për shkak të rritjes së ndjeshme të kostos së shërbimit të borxhit të qeverisë dhe “rritjes së polarizimit politik në vend”.
Në çdo moment tjetër, ky vendim i vetëm mund të kishte kaluar pa u vënë re. Megjithatë, janë dy rrethana që na detyrojnë ta marrim seriozisht. Së pari, nga agjencitë e ashtuquajtura “Big Three”, e cila përfshin gjithashtu Standard & Poors dhe Fitch, Moody’s ishte i fundit që “u dorëzua”. Standard & Poors e uli vlerësimin e sovranit të SHBA nga niveli më i lartë në vitin 2011. Dhe në gusht të këtij viti, 2023, agjencia Fitch ndoqi shembullin e tyre.
Ata as nuk shohin një mekanizëm efektiv për frenimin e rritjes së borxhit publik amerikan, as nuk shohin një mënyrë në të cilën Shtetet e Bashkuara mund të paguajnë ndonjëherë borxhet e tyre. Moody’s nuk i pa as ata, por iu përmbajt qëndrimit “kjo nuk mund të ndodhë sepse nuk mund të ndodhë kurrë”. Për më tepër, ata ende i përmbahen asaj. Në fund të fundit, një ulje e perspektivës së vlerësimit nuk është një ulje e vlerësimit në vetvete.
Arsyeja e dytë pse vendimi është një ngjarje e rëndësishme është gjendja aktuale e tregut të thesarit amerikan. Atmosfera atje nuk mund të quhet e qetë. Thjesht shikoni titujt në shtypin e biznesit gjatë dy javëve të fundit. “Shkatërrimi i borxhit të qeverisë amerikane po merr një karakter planetar” – Bloomberg. “The Epic Bond Crash Market” – Business Insider. “Shitja e borxhit të qeverisë amerikane arrin një nivel të ri” – kjo është Financial Times.
“Guru” e investimeve dhe miliarderët financiarë po konkurrojnë për të parë se kush mund të përshkruajë tablonë më të tmerrshme dhe shkatërruese të krizës së ardhshme. Kur një ndjenjë e tillë mbizotëron në treg, çdo gjë e vogël mund të provokojë panik dhe të shkaktojë një efekt domino. Për më tepër, ka arsye për shqetësim. Yield-i i kartëmonedhës 10-vjeçare të thesarit arriti në 5 për qind në vit për herë të parë që nga viti 2007.
Sa më aktivisht investitorët të shesin obligacione, aq më i lartë është rendimenti i tyre dhe aq më e shtrenjtë duhet të marrë hua administrata. Prandaj, borxhi publik po rritet shumë më shpejt nga sa mund ta imagjinonte dikush një ose dy vjet më parë. Kostoja e shërbimit të bonove të thesarit në Shtetet e Bashkuara tashmë ka tejkaluar shpenzimet e mbrojtjes dhe ka tejkaluar një trilion dollarë. Kjo i jep atu të mira opozitës, aq më tepër që nuk ka mbetur shumë kohë deri në zgjedhjet e ardhshme presidenciale, të planifikuara për në 5 nëntor 2024.
Nëse do të kishte të bënte me ndonjë vend tjetër dhe ndonjë monedhë tjetër, ne ende mund të flasim për lokalizimin e krizës. Në fund të fundit, në 15 vitet që nga viti 2008, ekonomia botërore është bërë shumë më pak globale dhe më e fragmentuar. Megjithatë, dollari dhe borxhi kombëtar amerikan zënë një vend të jashtëzakonshëm në sistemin financiar global. Dhe nëse këto institucione fillojnë të shemben, do të fillojë kaosi, në të cilin nëse dikush do të fitojë, do të jenë vetëm ata që jetojnë me bujqësi. Sepse sistemi financiar global do të paralizohet.
Problemi i borxhit të papërballueshëm nuk kufizohet vetëm në administratën amerikane. Deri më sot, është e rëndësishme për shumicën e vendeve të zhvilluara dhe në zhvillim, për sektorin e korporatave, për familjet. Letrat me vlerë të borxhit shërbejnë si bazë për ekzistencën e fondeve pensionale dhe sigurimesh. Edhe një aluzion i mospagimit do të çojë në paralizë të sistemit bankar dhe tregtisë ndërkombëtare. Ose në një situatë të ngjashme me atë që u zhvillua në Rusi në gjysmën e dytë të viteve ’90: të gjithë u detyrohen të gjithëve dhe askush nuk i paguan askujt.
Por, ka shumë të ngjarë, asnjë mospagim nuk do të ndodhë as në Shtetet e Bashkuara, as në ndonjë nga vendet e zhvilluara – kolapsi global që alarmistët përshkruajnë me ngjyra nuk do të ndodhë. Zgjidhja u shpik në vitin 2008 nga Ben Bernanke, i cili në atë kohë drejtonte Rezervën Federale. Quhet bukur: lehtësim sasior. Por në thelb po flasim për ndezjen banale të shtypshkronjës. Banka qendrore (në këtë rast, Rezerva Federale e SHBA) thjesht blen bono thesari (dhe, nëse është e nevojshme, hipotekë) me para emetimi dhe nuk lejon që yield-i të shkojë “përtej kufijve të mirësjelljes”.
Në thelb, asgjë e re. Vetëm se para Bernanke të gjithë mendonin se kjo ishte e pamundur, por ai dëshmoi se ishte e mundur. Për të cilën ai mori çmimin Nobel në Ekonomi në 2022. Në të njëjtën kohë, në vitin 2008, u shfaq koncepti i një “banke që nuk mund të shembet” (në Rusi kjo quhet “bankë e rëndësishme sistematike”): një bankë të cilës qeveria do t’i sigurojë gjithmonë çdo sasi parash – madje edhe një miliard. , madje një trilion dollarë. Dhe vetë qeveria do t’i marrë hua këto para. Dhe nëse nuk funksionon në treg, do të marrë hua nga ai që i printon këto para. Dhe duke qenë se kjo logjikë tashmë është vendosur fort në jetën e përditshme dhe në praktikën e biznesit, nuk ka dyshim se Shtetet e Bashkuara sot janë një vend që nuk mund të shembet.
Në kushtet e përshpejtimit të inflacionit, ndezja e shtypshkronjës është e mbushur me një impuls shtesë për rritjen e çmimeve. Por çdo re ka një rreshtim argjendi. Paratë do të zhvlerësohen, por bashkë me to do të zhvlerësohen edhe borxhet. Për më tepër, paratë si të tilla do të zhvlerësohen – amerikane, kineze, zvicerane, pa përjashtuar rusishten. Dhe kjo do të ndodhë mjaft shpejt. Pra, paratë sot janë mjeti më i pabesueshëm i kursimeve afatgjata.
